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文章来源:子陵    发布时间:2018年08月11日 06:20  【字号:      】

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【中国白酒网】投资评级与估值:上调2015年、2016年盈利预测,上调评级至“买入”。考虑一季报超预期,销售数据平稳向好,我们小幅上调2015、2016年的盈利预测,预计2014-2016年EPS分别为1.27、1.43与1.64元,同比增长3%、13%与14%,相较于原2015、2016年EPS预测分别上调3%与6%。对应目前股价,PE分别为14倍、12倍、11倍。考虑从行业发展趋势、公司内生变化与报表层面来看,古井贡酒正处于“从不好变好”的阶段,给予2014年PE为20倍,目标价为25.4元,上调评级至“买入”。 关键假设点:预计2014-2016年高端酒增长-10%、5%、10%;中端酒增长15%、15%、10%;低端酒增长20%、20%、20%。 有别于大众的认识:古井贡酒有望成为率先复苏的白酒企业之一,原因如下:l1)古井贡酒“高性价比”、“老八大品牌”、“强终端掌握力”符合白酒大众消费时代的新趋势。从行业趋势来看,白酒消费从“政务驱动”进入到“大众消费驱动”时代,竞争格局将会重构。大众消费具有“追求性价比”、“品牌意识增强”以及“需求层级多分布散”等特点,因此未来“50-300价位段占比高”、“具备品牌基础”、“营销及终端掌控能力强”的企业将在本轮调整中崛起。古井贡酒主导产品“年份原浆”正处于“50-300价位段”,又是“老八大”名酒,具有全国化基础,营销与终端掌握能力非常强,恰恰符合未来行业发展的大趋势。 2)公司调整战略得当,复苏基础良好。古井是最早调整的白酒企业之一。从2007年开始,古井先后经历了剥离非酒主业、精简产品数量、重塑主导产品“年份原浆”、买断工龄重新竞聘上岗等调整。在本轮行业调整中,古井贡酒稳字当头,坚持产品战略不动摇,并未盲目推新产品,应对战略得当。今年4月由销售出身的梁金辉接任公司董事长,直接掌管销售,对销售的企稳回升有积极作用。未来存在通过国企改革以解决管理层激励的可能。从基本面到管理层,我们认为古井已具备率先走出调整的基础。 3)一季报显示企稳复苏的迹象。一季报除了业绩超预期外,我们认为更应该关注几点:a)“四季度+一季度”的收入恢复正增长;b)净利润增速逐季回升;c)预收款大幅回升,一季度预收款4.23亿,较去年四季度上升2.76亿,是近两年来最高。 股价表现的催化剂:国企改革方案出台、定期报告公布、月度销售数据 核心假设风险:省内白酒竞争加剧导致费用率上升、国企改革的预期落空、收入增速不达预期。。


【中国白酒网】今日(1月15日),贵州茅台在其官方网站发表声明,声明指出,根据国家发改委价格监督检查与反垄断局和贵州省物价局的检查情况,我公司决定取消以前违反垄断法有关的营销政策,并在国家发改委价格监督检查与反垄断局和贵州省物价局的的指导下,严格依据反垄断法立即进行彻底整改,具体措施随后公布。  据悉,12月18日,茅台经销商大会在山东济南召开,茅台董事长袁仁国在会上表示,当前整个公司持续的重点工作是要顶住市场价,53度飞天茅台的零售价不能低于1519元/瓶,而团购价不能低于1400元/瓶。  时隔不久,茅台就开出了首张罚单,据京华时报报道,茅台1月5日在内部客户系统下发通报文件,对降价的经销商作出严厉处罚。  在落款为“国酒茅台营销有限公司”的通报文件上,茅台对违规经销商作出处罚。其中,重庆永川区皇卓商贸有限公司、西藏亚雄名酒食品经营部、玉林百兴盛酒业有限公司等3家经销商由于低价和跨区域销售,被处以暂停执行茅台酒合同计划、扣减20%保证金、黄牌警告等处罚。  茅台要求3家经销商在通报下发之日起3天内将酒按照公司零售指导价收回,并限期在通报下发之日起一周内整改,经省区、大区验收合格后再行考虑恢复合同计划。如果在限期之内没有收酒和整改,公司将重罚。。




(责任编辑:强青曼)

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