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来源:部落守卫战官方网站  作者:磨白凡  发表时间:2018年08月20日 11:58

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洋河股份:鲁豫皖市场发力,价格策略“小步慢跑”,行业景气度仍将持续 【中国白酒网】日前,洋河股份举办了投资者关系活动,并接受了摩根士丹利等机构的调研。调研中,洋河股份方面表示,白酒行业这一轮发展,得益于消费升级的因素,中高端产品增长态势良好。公司主导产品蓝色经典系列保持了稳健的增长,其中高端产品梦系列保持了较快的增长,2018年一季度的增速比2017全年快。 2017年,蓝色经典产品销售占总体营收的比例超过70%;2018年一季度,这一比例进一步提升。2017年初新江苏市场数量近400个,目前约500个。从销售额来看,新江苏市场销售在省外市场总销售的占比超过70%。而在省外市场中,销售额排名前三的是河南、山东、安徽,增速从大到小依次是山东、河南、安徽。 近年来,公司的现金分红比例逐年稳步增长,2017年计划的分红方案中,分红金额占归属于上市公司股东净利润达到57.99%。未来随着公司现金流越来越丰富,公司有能力保持现金分红稳步增长的趋势。 此外,洋河股份方面表示,从公司层面看,主导产品的价格没有达到12年的历史最高水平;从其他名酒企业看,价格也还没有到历史高点。公司认为,随着消费升级的延伸,白酒的景气度是会延续一段时间的。 针对洋河今后是否还会提价的提问,公司表示,洋河一直坚持“小步慢跑”的价格策略,去年实行价格双轨制,对量进行了一些控制,价格也进行了小幅提升。总的来讲,提价是整个行业的大趋势,未来会根据市场和企业自身情况需要采取相应的价格策略。

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【中国白酒网】春节过后,“喝酒”行情不减,A股白酒板块一片春意盎然景象。贵州茅台股价接连创出新高后,五粮液、泸州老窖均接力创出阶段新高。而从2月13日起,山西汾酒(600809)也拿过“接力棒”,9个交易日累计涨幅超30%,达到近四年最高点。  2月23日开盘,Wind酒类指数延续上扬行情后跌落,截至上午收盘,有11只白酒股走出上涨行情。山西汾酒开盘后一度涨幅超过4%,股价最高冲至33.25元/股,触及2013年3月以来最高点后缓慢回落,截至上午收盘报31.18元/股,涨幅1.14%,5日累计涨幅达15.91%。  春节过后,山西国有企业混合所有制改革大幕拉起,汾酒集团作为山西混改第一站,受到市场广泛关注。  汾酒集团官微信息,2月23日汾酒集团2017-2019年任期经营业绩目标责任书正式签订, 2017、2018、2019年收入(酒类)增长目标为30%、30%和20%,目标三年利润(酒类)以每年25%的目标增长。同时,省国资委将向汾酒集团董事会下放八项权利。有媒体报道,会上提出要求汾酒对标白酒业前10强,3年回到白酒第一阵营。  而在2月13日,山西省副省长、省国资委党委书记王一新等领导赴汾酒集团调研国企改革工作时,既已提出将以集团主业整体上市为抓手,推动各项改革措施的落实。要求集团结合整体上市方案,依法依规搞好员工持股试点工作等。汾酒集团宣传部长柳静安在接受媒体采访时回复称,目前汾酒集团混改方案正在制定中。  对此,天风证券曾发布研报认为,改革之后,汾酒利润率有提升25%的可能。山西汾酒将从股权激励实施推动利润率提升,及收入扩大两个方面提升估值,预计2018年收入将达61亿元,近12个月市值有望达335亿元。  当前白酒行业经历周期性低谷后,正呈现快速回升态势。除国企改革因素推动外,白酒行业的整体振兴,也成为助力汾酒市场预期走高的重要因素。  在三公消费逐步退出,高端消费成为酒业主流购买力的背景下,2016年茅台价格企稳回暖批价从800元/瓶快速上行至1100元/瓶上方。有统计显示,2016年以“茅、五、泸”为核心的高端白酒销量整体增长10%-15%,增幅近4000吨。  2月17日,五粮液、泸州老窖、郎酒、剑南春与贵州茅台5大名酒企业举行座谈,探讨川黔两省酒企合作落地。其中,茅台总经理李保芳等表态“龙头酒企要做朋友,不去搞争斗”等,被市场认为是中高端白酒市场格局将继续稳定,拒绝恶性竞争的信号。  在市场不段向好的基础上,山西汾酒基本面也得以优化。作为次高端白酒中的龙头,山西汾酒也加入了本轮涨价行列。据集团官微信息,2月16日公司发布调价函,2014-2016年5L装头锅原浆汾酒系列价格分别上涨300元,新价自2017年3月1日起执行。  在2016年汾酒集团举行的经销商大会上,汾酒股份公司董事长谭忠豹指出,2016年汾酒集团全年营业额预计将达到167亿元,同比增长超过8.5%;商品酒销售总量将达到6.5万千升,同比增长超过22.65%。  上述研报认为,目前山西汾酒市值仅为2012年最高点市值的61%。而根据评测,汾酒在2016年清香型白酒中占据首位。预计2017年山西汾酒营收在省内可实现15%-20%的增长,在省外以高端青花汾聚焦山东,河南市场推动区域做透,明年收入预计可达2012年收入的87%。。

历年茅台基酒产量 2017年 42771吨 2016年 39258吨 2015年 32179吨 2014年 38745吨 2013年 38425吨 2012年 33600吨 2011年 30026吨 2010年 26284吨 茅台前董事长季克良老先生在《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒,只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右,有的在陈放过程中挥发一些,有的留作以后勾酒用。”75%的基酒比例,再加上勾兑老酒10%左右的比例,茅台理论可售数量为5年前基酒产量的85%左右。 综上,茅台的理论可售数量可通过5年前茅台基酒产量的85%来推算。按照2011-2015年的茅台基酒产量的85%,可测算出茅台未来5年(2016-2020)的理论可售数量。 翻开茅台的年报,每年都会有一句“公司共生产茅台酒及系列产品基酒xxxxx吨”,这个xxxxx吨包含了当年茅台酒和系列酒的基酒的产量总和,而投资者最关心的产量是其中茅台基酒的产量。而值得注意的是,茅台基酒,并非指茅台今年生产的成品酒,也不是指前几年生产,经过并坛或是勾兑过的在库的半成品,而是指下沙后经过九次蒸煮,八次发酵,七次取酒后当年入库的未经并坛未经勾兑的新取出的原酒。如果仅从财报透露给出的数据,基本是无法得出其中茅台酒的基酒产量的,幸好,茅台领导们经常会在一些公开场合“炫耀”透露出一些茅台基酒的产量信息,投资者才不至于过于雾里看花,如此,每年茅台基酒的产量基本可以得到一个比较精确的数据。比如最近的2017年,茅台基酒产量为42771吨。 茅台基酒产量和设计产能的矛盾 在得知茅台每年基酒产量之后,自然就会发现一些矛盾之处,因为茅台很明确的公布了其有关茅台基酒产能的十五计划,十一五计划,十二五计划。茅台十五计划共二期,新增产能3000吨. 十一五计划共五期,新增产能10000吨. 十二五计划共四期,新增产能13900吨。 茅台每次新建制酒厂房,公司都会发布投资公告,准确的告诉投资者这次会建设制酒厂房多少栋,每栋产能达200吨,完工后共新增产能XXXX吨,但是那栋制酒厂房具体什么时候完工什么时候投产,我们却不得而知。所幸的是,互联网的发达让投资者也能享受一下互联网+,只要有过度研究的精神,总归能搜寻到其动工日期,大致的工期,以及完工投产具体时间的蛛丝马迹。如此便能得知每年茅台基酒理论新增产能的大致数据。而在秀财把每年的基酒产量的实际增量和每年理论新增产能做了对比研究之后,发现茅台每年的基酒产量的实际增量基本都高于其理论新增计产能。 据相关资料数据分析研究之后,猜测造成这种现象的原因主要应有如下两个: 第一个原因,是茅台基酒的实际产量一般能高于设计产能,这点可以从上市募集期的三个改扩建工程可见一斑,上市募集期的第一个工程是800吨老区茅台酒扩建工程,其设计产能是800吨,但从茅台年报公布的与之对应的每年实际产量却**超出了800吨,其2003年共累计产基酒1208吨,2004年共累计产基酒2407吨,2005年共累计产基酒3603吨,可见其产量每年基本稳定在1200吨左右,**高出其800吨设计产能。同理查看第二个700吨茅台扩建工程,发现其每年实际产量稳定在1000吨左右,第三个1000吨茅台技改工程,发现其每年实际产量稳定在1500吨左右。 第二个原因,是茅台酿酒工艺的不断完善进步。比如,茅台菁华QC小组在2011年研发成功了茅台酒尾酒利用的新方法,通过对每轮次尾酒进行回收处理利用,在不影响质量的前提下,**提升了茅台基酒产量。 2014年茅台基酒产量增速放缓疑问和2015年茅台基酒产能下降 2014年,茅台基酒产量为38745吨,而2013年,茅台基酒产量为38599吨。茅台基酒在2014年基酒产量基本没有增长,这显然和茅台十二五扩张计划不符。究竟是什么原因造成了2014年茅台基酒产量异常?茅台在2014年理论上新增了3000吨茅台基酒生产能力,而这3000吨为何完全没有体现在2014年的茅台基酒产量上?经过对一些零碎的信息进行整合对比分析之后,我猜测单位产量减少的原因基本有三,这里点到为止,第一个因素是原料的某些原因,第二个因素是对茅台工艺的微调的原因,第三个因素是茅台镇天气的原因,三个因素非常巧合的叠加在了一起,形成共振,造成了2014年茅台基酒产量的异常。可以说只要没有其中任何一个条件,茅台基酒产量就不会如此异常,而在经历2014年的产量异常之后,茅台管理层是否理应对其产生足够重视?是否不会再造成类似2014年的产量异常情况?透过2015年年报的相关数据,情形尚不是十分乐观,2015年产量仅为32179吨,下降6000多吨。 茅台销售目标 在茅台2018年度工作会上,茅台集团党委书记、总经理李保芳直言茅台过去一年里最大的收获,是“酒香、风正、人和”成为了3万多名员工的共同心声、理念、自觉,更激情吐露沉甸甸的“900亿”目标:“如果今年能实现900亿,明年我们就下决心努力拿下1000亿。” 2018年茅台集团可以完成900亿的销售目标,原因是量增价升: 1、根据历年基酒产量推测历年茅台酒销量,2018年茅台酒可销售酒量2.8万吨,比2017年的2.6吨有所增加; 2、茅台在2017年末宣布提价决定,“普茅”出厂价上涨18%至969元。 大胆预测 初步预测,茅台2018年总销售收入将达到900亿元,可能会隐藏部分到明年释放。 2019年要完成千亿目标必须提价,原因是可销售茅台酒量大减17%: 据茅台集团的数据,2015年茅台基酒仅仅完成3.22万吨,比2014年减少约6500吨,减产比例高达17%。据此推算2019年可销售茅台酒量比2018年减少17%左右,到时为了完成千亿销售目标,茅台势必再次调价,预计幅度在20%左右,出厂价达到1100元左右。 为何茅台持续上涨?你懂了吗?。

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